Nebius convierte GPUs en $775 millones de deuda

Nebius ha obtenido $775 millones en su primera facilidad de deuda garantizada, pignorando la infraestructura GPU desplegada y los flujos de caja contratados de un cliente con calificación de grado de inversión.

La facilidad vence el 31 de octubre de 2030 y lleva un interés de SOFR + 2.50%, o aproximadamente 6.8% con las tasas actuales. Combinado con los flujos de caja del acuerdo con el cliente, cubre más del 100% del gasto de capital necesario para desplegar la infraestructura subyacente. La transacción estuvo significativamente sobresuscrita.

Infraestructura GPU como garantía

El acuerdo ofrece a Nebius una estructura de financiación más comúnmente asociada con aeronaves o espectro de telecomunicaciones: la infraestructura se pignora como garantía frente a contratos de ingresos a largo plazo. Eso permite a la compañía obtener capital para el crecimiento sin emitir nuevas acciones, una distinción notable después de que sus acciones subieran 8% con la noticia.

Nebius dijo que tiene más de $40.000 millones en ingresos contratados adicionales por parte de clientes con grado de inversión y espera captar más capital en términos igualmente atractivos. Meta se comprometió a aportar hasta $27.000 millones a Nebius en marzo, mientras que Microsoft firmó un acuerdo por hasta $19.400 millones. La compañía entregó recientemente el último tramo de capacidad planificada a Microsoft y dice que sigue cumpliendo el calendario.

MUFG lideró la operación como agente estructurador y único colocador. ABN AMRO, Bank of America, Deutsche Bank y HSBC actuaron como organizadores principales mandatados; Citi, Crédit Agricole, ING y Morgan Stanley fueron organizadores principales sénior. Goldman Sachs también participó. Nebius dijo que el sindicato de nueve bancos, que abarca EE. UU., Europa y Japón, refleja una creciente aceptación institucional de la infraestructura GPU como clase de colateral.

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Expansión de Nebius y la próxima prueba

Nebius lanzó su centro de datos de IA en París en 2024 como parte de una expansión europea de $1.000 millones, y luego se expandió a Finlandia, Reino Unido y EE. UU. El director de operaciones, Ophir Nave, dijo que la financiación refuerza un “enfoque disciplinado y diversificado” que combina centros de datos propios con asociaciones de modelo asset‑light.

La compañía ahora tiene los contratos necesarios para repetir la estructura a escala. La cuestión sin resolver es si la financiación con GPUs como colateral podrá escalar tan fluidamente como se proyecta, dado que los supuestos de valor residual para esta clase de activos aún no han sido probados.