La adquisición de Warner Bros. por 111.000 millones de dólares de Paramount queda en pausa

Warner Bros. Discovery (WBD) se ha convertido en el centro de una de las mayores batallas por adquisiciones en Hollywood, tras años de deuda, descenso de la audiencia por cable y una competencia creciente en el streaming. La compañía comenzó a explorar una venta en octubre después de recibir interés no solicitado de varios actores importantes de la industria.

Cómo Paramount ganó la guerra de ofertas

Paramount y Comcast surgieron como contendientes serios, con Paramount visto inicialmente como el favorito. La junta de WBD juzgó más tarde que la oferta de Netflix de 82.700 millones de dólares por los activos cinematográficos, televisivos y de streaming de Warner era la más atractiva. Netflix enmendó el acuerdo en enero, ofreciendo un pago íntegramente en efectivo de 27,75 dólares por acción de WBD.

Paramount siguió persiguiendo la adquisición de toda la compañía, argumentando que su propuesta, de aproximadamente 108.000 millones de dólares, era más amplia que el acuerdo de Netflix centrado en estudios y streaming. WBD rechazó repetidamente las ofertas de Paramount, citando la carga de deuda del postor y la participación de fondos soberanos de Arabia Saudí, Catar y Abu Dabi. La junta afirmó que la propuesta de Paramount dejaría a la compañía combinada con 87.000 millones de dólares en deuda.

Paramount presentó una demanda en enero buscando más información sobre el acuerdo con Netflix. En febrero, ofreció a los accionistas de WBD una “ticking fee” de 0,25 dólares por acción por cada trimestre que el acuerdo permaneciera incompleto después del 31 de diciembre de 2026, y dijo que pagaría la indemnización por ruptura de 2.800 millones de dólares a Netflix si WBD abandonaba ese acuerdo.

Paramount entonces elevó su oferta a 31 dólares por acción. La junta de WBD reabrió las discusiones y la consideró una propuesta superior. Netflix declinó igualar la oferta y se retiró el 26 de febrero.

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“La transacción que negociamos habría creado valor para los accionistas con una vía clara hacia la aprobación regulatoria. Sin embargo, siempre hemos sido disciplinados, y al precio requerido para igualar la última oferta de Paramount Skydance, el acuerdo ya no resulta financieramente atractivo, por lo que declinamos igualar la oferta de Paramount Skydance.”

La oferta final de Paramount, anunciada a finales de febrero, se valoró en 111.000 millones de dólares y abarca todos los activos de WBD: estudios de cine y televisión, HBO, servicios de streaming, videojuegos y cadenas como CNN y HGTV. Paramount fue adquirida recientemente por David Ellison, con un apoyo significativo de su padre, Larry Ellison, presidente de Oracle, la sexta persona más rica del mundo y un importante donante de Trump.

La transacción sumaría los aproximadamente 33.000 millones de dólares de deuda de WBD a las obligaciones existentes de Paramount. El financiamiento incluye un compromiso de deuda de 54.000 millones de dólares por parte de Bank of America, Merrill Lynch, Citi y Apollo Global Management, además de 45.700 millones de dólares en capital de Larry Ellison.

Lucha regulatoria y preocupaciones políticas

El Departamento de Justicia de EE. UU. aprobó el acuerdo en junio, pero la oposición ha continuado. El fiscal general de California, Rob Bonta, dijo que el Departamento de Justicia del estado tenía una investigación abierta y llevaría a cabo una revisión exhaustiva. Antes de que Netflix se retirara, 11 fiscales generales estatales habían instado al DOJ a escrutar la fusión por preocupaciones sobre la competencia y los precios de suscripción. Los senadores Elizabeth Warren, Bernie Sanders y Richard Blumenthal también plantearon preocupaciones antimonopolio.

Una coalición de 12 fiscales generales estatales presentó una demanda el 13 de julio, argumentando que la fusión reduciría la competencia y perjudicaría a los cines, a los distribuidores de cable y a los espectadores. La coalición está encabezada por Bonta e incluye a Arizona, Colorado, Connecticut, Massachusetts, Minnesota, Nevada, Nueva Jersey, Nuevo México, Nueva York, Oregón y Washington.

El acuerdo también enfrenta preocupaciones por despidos, reducción de salarios y la independencia editorial. Ellison ha advertido sobre reducciones significativas en la plantilla. Su propiedad de CBS News ha recibido escrutinio por la cobertura de la administración de Donald Trump, mientras que empleados de CNN, propiedad de Warner, han manifestado preocupación por el futuro de la cadena. Trump ha dicho públicamente que quiere poner a CNN bajo control con la nueva propiedad.

La jueza federal Araceli Martínez-Olguín emitió una pausa de 14 días en respuesta a la demanda. Paramount había esperado cerrar la adquisición ya en julio, pero la transacción ahora está en pausa hasta el 3 de agosto, cuando una audiencia determinará si la congelación continúa.