Los ingresos de IA de Microsoft siguen dependiendo en gran medida de OpenAI

Microsoft registró $24.1 mil millones procedentes de OpenAI en el año hasta junio, según una presentación citada por Bloomberg. Esa cifra sugiere que el creador de ChatGPT representa más de la mitad de las ventas reales de IA de Microsoft —y posiblemente alrededor del 70% de la unidad.

La divulgación ofrece la visión más clara hasta ahora de la dependencia de Microsoft respecto a su socio de IA más importante. También complica la historia más amplia del crecimiento en IA de la compañía: Microsoft ha invertido mucho en sus propios modelos, ha añadido más de 11,000 modelos a Azure y ha apoyado alternativas como Anthropic, pero la mayor parte de los ingresos sigue pareciendo provenir de OpenAI.

Cómo se calcula la estimación del 70%

La cifra del 70% es una estimación, no un número que Microsoft haya informado directamente. La compañía solo ha divulgado su negocio total de IA en dos ocasiones y no actualizó esa cifra en su último informe de resultados.

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Bloomberg supuso que el negocio de IA de Microsoft siguió creciendo al ritmo del 123% informado en marzo. Eso situaría los ingresos anuales por IA en aproximadamente $34 mil millones. Frente a esa estimación, los $24.1 mil millones atribuidos a OpenAI representan alrededor de dos tercios del negocio —aproximadamente el 70% dependiendo del total preciso utilizado.

La presentación no establece que Microsoft venda $24.1 mil millones en productos de IA independientes a OpenAI. Según su acuerdo, OpenAI paga a Microsoft por la computación en Azure, los costes de desarrollo de modelos y una parte de sus ingresos. Gran parte del monto declarado es, por tanto, la propia factura de computación de OpenAI, canalizada a través de la nube de Microsoft y registrada como ingresos de Microsoft.

Medido frente a los ingresos totales de Microsoft, la contribución de OpenAI es inferior al 10%, o más cerca del 7%. La concentración se vuelve llamativa solo cuando se considera el negocio de IA de Microsoft por separado.

Microsoft también está orientando a sus propios ingenieros hacia OpenAI

Un memorando interno ofreció otra señal de esa dependencia. Jay Parikh, que dirige el grupo de ingeniería CoreAI de Microsoft, dijo a los empleados que tomaran por defecto el modelo insignia de OpenAI, GPT-5.6 Sol, en GitHub Copilot y que lo usaran la mayor parte del tiempo.

La razón declarada fue la eficiencia financiera: Microsoft quiere extraer más valor de los tokens que ya se ha comprometido a comprar.

“Desplazar más cargas de trabajo a los modelos de OpenAI nos ayuda a obtener mayor valor de nuestra inversión en tokens.”

Microsoft posee derechos de propiedad intelectual sobre los modelos de OpenAI hasta 2032, por lo que dirigir las cargas de trabajo internas hacia Sol podría ayudarle a aprovechar mejor ese acuerdo. La instrucción también llega en un momento en que los desarrolladores se alejan del periodo de “tokenmaxxing”, cuando las cargas de trabajo de IA se expandían sin tanta atención al coste, mientras que modelos más baratos de pesos abiertos —incluidos muchos de China— presionan el gasto.

La diversificación no ha cambiado la mezcla de ingresos

Los esfuerzos de diversificación de Microsoft son sustanciales sobre el papel. Ha desarrollado sus propios modelos MAI, ofrece a los clientes más de 11,000 modelos a través de su nube y realizó una inversión de $5 mil millones en Anthropic. GitHub Copilot, que ahora tiene más de 50 millones de usuarios, admite modelos de Anthropic, Google, Moonshot, xAI y la propia Microsoft, además de OpenAI.

Esos productos amplían la oferta de modelos de Microsoft, pero aún no han alterado la concentración revelada por la presentación. Los ingresos por IA de la compañía siguen estando abrumadoramente ligados a OpenAI, al menos según la estimación reportada aquí.

Esa dependencia importa junto a la evolución de la asociación entre Microsoft y OpenAI. Las dos empresas han relajado los límites sobre dónde puede vender OpenAI, mientras que la participación temprana de Microsoft se ha convertido en una ganancia en papel de $228.3 mil millones según una tabla de capital filtrada. Microsoft y OpenAI también habrían limitado los pagos de reparto de ingresos de la asociación a $38 mil millones. Esos acuerdos hacen que OpenAI sea valiosa para Microsoft, pero también dejan a Microsoft expuesta a la salud financiera y a las demandas de computación de un solo cliente y socio.

El analista de KeyBanc Jackson Ader dijo que la calidad de esos ingresos depende de cuánto provenga de servicios vendidos a OpenAI en lugar del beneficio económico de la inversión de Microsoft.

“Cuanto más de esos ingresos provenga de servicios a OpenAI, más favorablemente lo voy a ver.”

Ed Zitron adopta la postura opuesta, argumentando que Microsoft ha gastado más de $260 mil millones en proyectos de capital desde 2022, mientras que gran parte de sus ingresos por IA puede ser simplemente la factura de computación de OpenAI registrada como crecimiento. Bajo esa interpretación, un revés de OpenAI podría dejar a Microsoft con tanto el gasto en infraestructura como centros de datos infrautilizados.

La presentación de Microsoft no resuelve la cuestión central de contabilidad: no desglosa cuánto de los $24.1 mil millones refleja servicios de Azure, costes de desarrollo de modelos, reparto de ingresos u otra actividad. La compañía tampoco proporcionó una cifra actualizada de ingresos por IA en su último informe de resultados, por lo que la estimación del 70% depende de la suposición de Bloomberg de que la tasa de crecimiento previa del 123% continuó.

Los hechos apuntan a un negocio que está creciendo rápidamente pero que aún no está diversificado en la forma que sugiere la línea de productos de Microsoft. Hasta que los propios modelos de Microsoft y las alternativas de terceros cambien materialmente la mezcla de ingresos, su éxito en IA sigue siendo, en términos financieros, en gran medida un éxito de OpenAI.